QuickLogic Corporation

嵌入式可编程逻辑的 IP 授权有一点黏性,但这门生意的长期经济性我看不清楚,这种我宁可错过。

QuickLogic 做 eFPGA 软核与低功耗可编程逻辑,设计导入确实带来一定转换成本,但它体量太小,营收靠零散的 IP 授权与政府合同驱动,年度间大起大落,缺乏稳定的 owner earnings。面对 Lattice、Microchip、Achronix 这些更大对手,它没有可持续的宽护城河,十年后的盈利能力本质上无法预测,因此再便宜也只能避开。

IP 版税模式有点好生意的影子,但放在十年尺度上确定性不够,这种生意我不会碰。

eFPGA 硬核 IP 一旦被客户流片导入,理论上能收长期版税,这是模式里值得欣赏的部分,文化上也没看到不本分的硬伤。但它在巨头环伺的赛道里是小角色,定价权薄、收入靠大单脉冲式确认,十年存续的确定性远没到顶级好生意的门槛。模式一般,便宜也不构成重仓理由。

抗辐照 eFPGA 在国防供应链里是个合格供应商极少、认证周期超长的真利基,但它是设计赢单的版税,不是每台量产都吃的 BOM,所以先观察。

它确实卡在一个像样的位置:雷达加固、可重构 eFPGA 软核,合格供应商寥寥、DoD 资质认证周期极长、替代成本高,这不是无壁垒的拥挤明牌。但它缺了我信念地板里最关键的一条——下游没有一股每台量产都强制消耗它 BOM 的放量洪流,商业本质是 IP 授权的设计赢单与版税,而非随单位产出线性放大的卡脖子耗材。瓶颈成色够、但量产洪流这一件套没凑齐,所以落在观察而非高信念。必须提示:这是典型高波动主题小盘,单子节奏一变波动极大。

AI 与国防半导体的流动性大潮还在吹,这只高弹性小盘是表达该趋势的合理载体,标准仓位参与。

自上而下看,当前 AI 算力与国防自主可控两股流动性顺风都在它身上,微盘加可编程逻辑使它的 beta 很高,国防 eFPGA 订单是实打实的边际催化。赔率上,小体量给了向上不对称的弹性空间,值得标准仓位表达这个宏观判断。纪律照旧:订单节奏或流动性一旦转向,立刻砍。

国防半导体题材带着资金和情绪在往里走,顺风可以顺,但盘子薄、情绪反转极快,别恋战。

盘口上这类小盘半导体近期靠国防与 AI 题材吸引了趋势资金和散户关注,情绪处在升温段而非冰点,催化预期差还在。但流通盘极薄、缺乏深度机构底仓支撑,属于资金一进就拉、一撤就塌的结构。当前是顺风可顺,但必须警惕情绪反转极快,见利好兑现或量能萎缩要果断离场。