Red River Bancshares Inc.

路易斯安那一家小型社区银行,生意没毛病,但护城河窄、长期经济性平庸,只能算合格不算伟大。

社区银行的本质是利差生意,本地关系+网点密度算软护城河,但相对四大行和地方龙头没有持久性优势,owner earnings 受利率周期摆布。管理层若理性、ROE 能稳在 10% 以上则属合格,买点必须给到 1 倍 P/B 以下的清晰安全边际,否则平庸生意不值得占用仓位。

小银行不是好生意,定价权来自联储不来自自己,十年存续没问题但十年没大出息。

本分上社区银行经营得规矩没问题,但商业模式天然受净息差和不良率支配,没有定价权也没有规模复利,跟段永平心里的好生意差得远。模式一般再便宜也不值得占仓位,顶多算闲钱定存的替代品。

一家路易斯安那社区银行,既不是供应链单点瓶颈,也没有下游量产洪流可分一杯羹,完全不在我的猎场里。

我抠的是高份额+替代成本+下游 BOM 必经的卡脖子环节,银行业是典型的高度同质化金融服务,没有不可替代性也没有 capex 量产逻辑。资金流和动量也看不出主题爆发,这种票根本不在我的射程内,直接划掉。

区域银行板块在当下流动性环境里属于钝刀,边际催化不足,弹性差,不是我表达任何宏观判断的合适载体。

区域中小银行对收益率曲线形状、信贷周期边际、商业地产敞口高度敏感,真要做多流动性宽松也该买高弹性的科技或贵金属,买社区银行赔率太差。边际变化看不到清晰的顺风,这种载体在我账本上就是不碰。

一只成交清淡的微盘区域银行,机构议员散户都没人讨论,死水一潭,没有情绪也没有资金可言。

市值不到 6 亿美元,13F 没有大资金堆积,期权链稀薄到几乎没有 gamma 信号,社交平台几乎零热度。没有催化预期差也谈不上拥挤或冰点,纯粹是被市场遗忘的角落,情绪资金面没有任何可交易的点,情绪反转再快也得先有人看才行。