RYTHM Inc.

联邦层面非法的大麻生意，烧钱又没护城河，能力圈外。

THC 行业受 280E 税收重压、各州法规割裂、银行系统都不愿碰，现金流被严重侵蚀。6000 万市值的品牌商谈不上宽护城河，监管路径完全不可预测。

题材味浓、监管灰色，典型 Stop Doing 的标的。

大麻这种踩在联邦法律红线上的生意，不在我看得懂的范围里，本分原则下直接排除。再多品牌也改变不了商业模式被政策死死压制的事实。

消费品牌，链条里完全可替代，不是瓶颈。

THC 品牌商上游是种植和萃取，没有任何不可替代的卡点。一个没盈利、靠资本续命的微盘，连旁证价值都谈不上。

大麻板块多年熊市，动量彻底反转。

联邦合法化预期一次次落空，整个 cannabis 板块从 2021 高点跌去九成以上。趋势完全向下，没有任何理由骑这匹瘸马。

板块被资金抛弃，冰点但无催化。

大麻是机构长期回避的弃儿，虽在情绪冰点却看不到资金回流的迹象。没有催化剂的冰点只是阴跌，不值得反向埋伏。