Standard Lithium Ltd.

一家还没造出一分钱利润、靠不断增发续命的矿业勘探公司,我连它十年后还在不在都说不准。

这是一门尚未商业化的初级锂开发生意,没有 owner earnings、没有任何护城河,所谓的直接提锂技术能不能大规模跑通本质上无法预测。最终产品是纯大宗商品,价格由市场决定、公司毫无定价权,长期经济性完全不可知,这正是我要躲开的那一类。

卖的是大宗锂、没有定价权,又长期烧钱靠融资,这种生意再便宜我也不碰。

锂是标准化大宗商品,谁都没有定价权,赚的是周期的钱而非生意的钱,这不是一门我说的十年好生意。公司至今没有商业化产出、靠持续增发维持,十年存续的确定性很低,模式本身就不及格,价格便宜与否都不改变结论。

锂确实是电动车量产链的上游消耗品,但它是大宗、供应商一点都不稀缺,这不是真正卡脖子的单点瓶颈。

下游电动车与储能的量产洪流是真的,锂也确实每块电池都要吃,这是它的加分项。但锂供应来源众多、本身是大宗商品,既没有极少供应商也没有替代护城河,够不上我要的不可替代瓶颈四件套;它的差异点只在直接提锂技术能否跑通,属于尚未验证的工艺押注而非确定的卡位。这是一只高波动主题票,叠加锂价掉头与商业化未落地的双重风险,只能放在观察位。

锂价大趋势还在往下走,逆着这股潮流去赌一只烧钱的开发商,赔率根本不对我这边。

当下锂价处在下行大趋势、上游产能过剩,流动性和基本面边际都不站在锂矿这边,这是逆流而非顺风。这只票是无现金流的高弹性载体,趋势没掉头前,向下的弹性远大于向上,没有不对称赔率可言,纪律上就该不碰、等趋势真正反转再说。

锂板块正处在没人care的冰点,这只小盘开发商既没催化也没资金涌入,基本是潭死水。

经历锂价崩塌后整个赛道情绪在冰点、资金持续流出,这只微盘票缺乏聪明钱进场的迹象,也没有临近的硬催化把预期差打出来。死水无资金就是没戏,要警惕的是:一旦锂价或并购传闻反转,这类高波动小盘的情绪会瞬间逆转、追高的人会被埋。