Spero Therapeutics Inc.

临床期罕见病药企，没有产品、没有现金流，是纯研发押注。

主打药曾被 FDA 拒过，管线高度二元，成败取决于尚未到来的临床读数。这种二进制的生物科技对我而言不可预测，不在能力圈内，直接避开。

靠合作方分成 + 临床里程碑活着，商业模式不掌握在自己手里。

罕见病新药开发风险极高、变现遥远，关键节点系于第三方与监管。看不懂临床概率就不该下注，这正是我要 Stop Doing 的领域。

一款尚在临床的候选药，卡不住任何产业链。

在药物获批并形成独占供给之前，它在医疗链条里没有任何不可替代性。临床期资产是科学赌注，不是供给瓶颈，没有狙击价值。

小盘临床生物科技整体逆风，缺乏宏观顺风与持续动量。

这类无收入的研发型公司对利率和风险偏好极度敏感，当前环境下属于被资金抛弃的角落。没有趋势可骑，我不会在逆流里逆势接刀。

无催化、无人气、无资金流入，典型的被遗忘小票。

罕见病临床公司平日成交清淡、关注度低，缺乏情绪驱动。除非有重磅临床数据点燃，否则资金不会光顾，现阶段没有可交易的情绪故事。