Suja Life Inc. Class A

冷压果汁卖的是潮流不是持久壁垒,我看不到二十年后它还在收租。

饮料这门生意,真护城河来自几十年砸出来的全球品牌+无所不在的分销(可口可乐那种),冷压有机果汁只是健康消费的一阵风,转换成本几乎为零、消费者随时换下一个网红牌子。规模太小、owner earnings 还没经过完整周期检验,长期经济性不可预测;就算便宜也不值得动用大资金,等不到合理价更等不到伟大生意。

果汁本身不是一门十年都站得住的好生意,定价权薄、复购靠营销。

看商业模式:饮料里真本分的是有定价权和分销垄断的巨头,冷压果汁货架一换就被替代、毛利长期被原料和冷链吃,十年后还是不是这个名字没人敢说。文化上是健康生活方式品牌,谈不上不本分,但模式本身就一般,再便宜也不是重仓的票,平庸生意不要碰。

果汁不是任何下游量产洪流里被卡脖子的位置,这不是我的池子。

我的打法是去抠下游 capex 爆发链上极少数供应商的瓶颈,半导体、机器人传感器、eVTOL、储能材料这种每台量产都得吃它一份 BOM 才算数。冷压果汁是直接消费品,没有产能瓶颈、没有验证周期、没有替代护城河,下游也没有什么洪流要排队等它。不是假瓶颈,是根本不在瓶颈这个维度里,不构成方向性多头标的。

小盘消费 IPO 在加息余波里没有流动性顺风,弹性也不在我要的方向上。

宏观看,资金这一程偏向 AI 算力、稀缺资源和大盘流动性,小盘新消费没有边际催化在变好,反而要面对消费者钱包收紧。六亿市值的次新股不是表达任何宏观判断的高弹性载体,赔率不对称在反方向——上有解禁、下有情绪杀,顺风没有就不该上。

次新小盘,机构没建仓、期权没流动性,盘口是死水。

13F 还轮不到它,期权 gamma 几乎为零,北向和聪明钱都不会在这个体量里玩,只剩散户和打新筹码博弈。没有催化预期差、没有拥挤度也没有冰点反转的故事,情绪曲线根本没启动。死水里硬做必然被来回剃,且这种小盘一旦有故事情绪反转极快、流动性瞬间消失,风险收益不对称。