Uranium Royalty Corp.

铀价是大宗商品,长期价格本质无法预测,这不是我看得懂的生意。

公司是铀矿权益金和流式融资商,生意质量依附于铀价周期,没有品牌、转换成本或网络效应这类持久护城河。owner earnings 完全跟着大宗商品现货走,十年后的盈利能力不可预知,所以再便宜也只能放进太难筐。

权益金模式比挖矿好,但终究是骑大宗商品周期,十年确定性不够。

本分上没问题,资本轻、不挖矿,赚的是别人产量的提成,比纯矿企商业模式好一截。但定价权在铀价不在公司,十年好不好完全取决于核电周期,这不是我说的那种十年闭眼拿的好生意,价格便宜也不动心。

核电复兴这条洪流是真的,但 UROY 是金融载体,不是卡脖子的物理瓶颈。

下游量产洪流确实在涌——AI 数据中心电力、SMR、西方反应堆重启全都要铀,这一刀切准了主题。但她要的是【不可替代的物理瓶颈】,UROY 是权益金组合,既不是浓缩瓶颈也不是转换瓶颈,可被同类竞品替代,信念地板四件套对不上。配置上算合规的方向性载体,不是她的高确信狙击位,作为高波动主题票要点明铀价回调即同步杀估值。

铀这条宏观趋势在,UROY 是表达多头的高弹性载体之一。

AI 电力需求 + 西方核电重启 + 供给端长期投资不足,这是清晰的多年宏观顺风,边际催化也在不断释放(重启公告、长协涨价、SMR 项目落地)。UROY 流通盘小、资本结构对铀价高度敏感,是表达该宏观判断的不错杠杆品种,赔率合理但不极端。纪律上铀价一旦掉头要立刻砍,不死扛。

铀板块情绪和资金面都在升温,UROY 是被动受益的小盘载体。

AI 电力题材带动铀股资金持续流入,板块龙头估值已经反映了大半预期,UROY 这种小市值跟涨型标的资金面整体偏正向但不算最拥挤的位置。情绪还没到冰点反弹也还没到狂热顶部,顺风可继续顺势,但要警惕铀板块情绪反转极快,一旦龙头掉头小弟先死。