Vishay Precision Group Inc.

精密测量是门体面手艺,但赚的是别人扩产的辛苦钱,护城河窄得我睡不安稳。

箔电阻、应变片、称重传感器有技术口碑和长认证关系,转换成本算半条护城河,但终端横跨工业/测试/称重,周期性强、定价权有限,owner earnings 随客户 capex 起伏。生意可懂、不至于不可预测,但缺乏品牌或规模级的宽护城河,只能算平庸偏上。

本分的工程师公司,但生意模式一般——十年后它还在,却未必更值钱。

管理踏实、做实在零件,文化没毛病,不触发一票否决。但商业模式谈不上顶级:定价权一般、增长靠下游周期,不是那种十年里能持续印钱、越做护城河越宽的生意。模式一般再便宜也不到我重仓的门槛。

应变片和精密箔电阻确实是卡 BOM 的真东西,但 VPG 太多元化、稀释了纯瓶颈弹性。

精密应变片/load cell 满足瓶颈判据——供应商极少、认证周期长、精度门槛高、每台测力测重设备都吃它;若纯下注人形机器人力矩/扭矩传感这条量产洪流,本可冲 high conviction。但 VPG 收入摊在工业称重、测试测量等成熟慢市场,真瓶颈被低增长业务稀释,下游 capex 洪流不够猛,故落 worth watching。高波动主题映射票,认知它不是纯瓶颈纯标的。

工业周期票,在我看到的流动性与制造业 PMI 风向里它是逆风的小弹性载体。

VPG 营收绑工业资本开支与测试测量需求,当前周期边际向下、订单和营收承压,不是顺流动性大潮的标的。市值小但弹性方向不对,缺乏不对称赔率和强催化;要表达 AI/机器人宏观我也会买更纯、更猛的载体,不是它。

一只无人讨论的冷门小盘工业股,盘口是死水,没有资金叙事推它。

VPG 关注度低、期权与社媒热度近乎为零,不是机构抱团或散户狂热标的,看不到 13F/资金面明显加仓或冰点反转的预期差。既非过热也非有催化的冰点埋伏,而是没有资金故事的死水。情绪票随时可反转,但这里根本没情绪可反转。