XOMA美股未来盈利最重要,买的是未来数年的盈利扩张
类型决定用什么尺子量 —— PE 只是众多指标之一,每类股该看的东西不一样
AI 方法论模拟 — 以下五方判读由 AI 依据各投资人公开的投资方法论生成,并非本人真实观点、发言或持仓,亦不代表其本人。仅供研究参考,非投资建议。
五位都偏负面但角度不同:巴菲特和段永平嫌它不是真生意,Serenity 说不在瓶颈位,德鲁肯米勒说不是宏观载体,情绪面说没人玩,分歧主要在是不值得还是干脆不存在我的牌桌。
外部资料 & 持仓
五方独立判读见上。也可以去这些地方核对行情与基本面:
一篮子早期药物特许权的彩票组合,长期经济性根本无法预测,我看不清也不会买。
生意本质是收购临床期生物科技的里程碑权和未来特许权,现金流取决于一堆我无法判断的药物能否过审、能否商业化,不存在持久护城河,只是金融组合而非伟大生意。管理层再理性,这种结果分布也不在我能力圈里,所谓安全边际无从计算。我宁愿错过也不会用合理价买一张概率彩票。
本质是一个生物医药特许权基金,没有定价权也没有十年滚雪球的复利,不是好生意。
商业模式靠捡别人开发的药物分一杯羹,自己既不掌握产品也不掌握客户,谈不上品牌和定价权,十年存续高度依赖外部里程碑能不能兑现。文化上没看到不本分,但生意结构决定了它就是金融搬运工,做不出复利。再便宜也不值得重仓,这不是段永平要的那种简单好生意。
生物医药特许权聚合不是供应链卡脖子位置,跟下游量产洪流毫无关系,这不是我的牌。
它不在任何被卡脖子的单点上,既没有不可替代的物料,也没有下游每台必须吃它一份的逻辑,纯属金融现金流结构。下游可以绕开它,谁拿到药物特许权都行,根本不构成瓶颈。我的框架在这里失效,既不是高确信也不是值得看的真瓶颈,直接放过。
宏观流动性给到的弹性不会落在一只五亿市值的生物医药特许权小票上,载体不对。
这种品种的回报靠的是个别药物里程碑兑现,跟全球流动性、利率拐点、风险偏好的耦合度极低,不是表达宏观顺风的高弹性载体。当前生物科技指数本身赔率也未必对称,边际催化主要是黑箱式新闻流。我要的是大趋势和弹性载体,这两条都对不上,直接不碰。
五亿市值的特许权小票成交清淡、机构关注度低,既没情绪也没明显资金动作,死水一潭。
在主流资金流口径里这只票几乎没有热度,期权深度小、机构持仓集中且换手温吞,看不到聪明钱明显流入或散户狂热。催化只能等里程碑公告,预期差又难以提前定价,拥挤度低反过来说也是无人接力。情绪反转极快,但没有情绪可以反转,这种死水里赌反弹回报不对称在下行。