YD Bio Limited

一家还在拿候选药赌运气的微型生物药公司,十年后的样子我根本看不清,这种我直接放过。

早期特种生物医药本质是二元结果的赌局,临床能不能成、能不能拿到批文、商业化能不能放量,全是无法预估的或然事件,谈不上稳定的股东盈余。没有品牌、没有规模、没有转换成本,护城河一寸都没有,长期经济性完全不可预测,落在我能力圈之外的避开堆里。

靠几个还没跑通的管线讲故事,这不是我说的那种十年好生意。

商业模式还没成形:产品没经过市场验证、没有定价权、现金大概率要靠不断融资续命,十年存续都打问号,更别提可持续的好生意。我没看到明显不本分的硬伤,但模式这一关就过不去,价格再低也不构成出手理由,本分与否在生意还没立住之前都是次要的。

它是自己掏钱做药的甲方,不是别人每台量产都得问它要货的卡脖子供应商。

我抠的是供应链上不可替代的单点瓶颈加下游资本开支的量产洪流,而它处在新药研发端,没有下游每出一个单位都得吃它 BOM 的结构,不满足高份额、替代成本护城河、量产在即这套四件套。既然不在卡脖子位置,信念地板不适用,这就是一只靠临床数据驱动、没有重定价瓶颈逻辑的高波动题材票,催化全压在试验读数上,风险极大。

两亿出头的微盘装不下宏观级别的资金,我要表达什么风也轮不到它当载体。

我自上而下只看流动性和大趋势,这种市值的小票成交清淡、弹性载体属性差,根本承接不了趋势性的钱。眼下也没看到清晰的边际变化或宏观顺风把它推成首选标的,赔率虽然理论上不对称却伴随极高的归零概率,不符合我顺流动性、押高弹性载体的纪律,直接不碰。

盘口几乎没人盯,机构和聪明钱的信号都读不出来,这种票暂时没戏。

市值太小,13F、期权 gamma、北向这些资金面信号基本是空白,关注度低、成交萎缩,典型的无情绪无资金死水。这类微盘一旦遇到临床消息或零星游资搅动,情绪和价格会瞬间反转、暴涨暴跌都正常,在没有明确催化预期差之前埋伏的胜率并不划算。