Praxis Precision Medicines Inc.

我不知道这家公司十年后是否还存在,一次三期数据失败就能让它腰斩——这不是生意,是抛硬币。

临床期生物药企没有任何护城河,没有盈利、没有产品上市收入,内在价值取决于尚未读出的试验数据,无法用现金流折现。基本面是二元的:药成了暴涨,失败了归零,这正是我一生回避的不可预测性。

我看不到能让我重仓的确定性商业模式,临床赌局不在我的能力圈,价格再便宜我也不碰。

段的标准是'看懂了才重仓',而单药临床管线的成败本质不可知,这不是商业模式好坏的问题,而是根本无法判断。本分文化在这类公司无从谈起,缺乏可重复的盈利逻辑,因此不值得。

这是一只靠数据读出驱动的明牌 binary biotech,不是我找的供应链微观瓶颈错杀。

我的打法是抠半导体/光通信下游 capex 拉动的卡脖子环节,临床期 CNS 药企没有供应链瓶颈可言,涨跌只看 readout。$9.3B 市值也早已不是被错杀的小盘冷门,主题与方法完全不匹配。

降息预期下生物科技风险偏好回暖,ulixacaltamide 的本质震颤大适应症给了它高弹性的不对称赔率,标准仓博 catalyst。

宏观上利率见顶回落利好长久期、烧钱的高 beta 生物科技,资金正重新流入 XBI。PRAX 是单一重磅 readout 驱动的高弹性载体,三期成功可数倍、失败认赔,赔率不对称——但单标的事件风险太大,只能标准仓不能重仓。

股价冲到 $335、市值 $9B 的临床期票,动量与机构持仓都已极度拥挤,任何利空都会踩踏。

这是典型的事件驱动情绪高潮:股价已大幅透支正面预期,机构与动量盘扎堆,空头利息和 IV 通常都被推高。情绪顺风但拥挤度爆表,readout 前后是 gamma/波动率的绞肉机,追高的不对称风险在向下一侧。